瑞银调降老铺黄金评级至中性，目标价上调至520港元：销售增长或放缓，但长远发展仍被看好

瑞银集团近日发布研报，将老铺黄金(06181)的评级从“买入”下调至“中性”，目标价却从350港元大幅上调至520港元。这一看似矛盾的举动，反映出分析师对老铺黄金未来发展前景的复杂判断。

研报指出，老铺黄金今年以来销售势头强劲，股价累计上涨95%。这主要归功于公司推出的多项促销活动，以及国际金价飙升带来的利好。在国际金价上涨的背景下，老铺黄金推出了更多价格更具竞争力的黄金产品，吸引了大量消费者。过去两年，老铺黄金受益于公司每年两次的价格调整策略，业绩表现亮眼。

然而，瑞银预期国际金价在今年剩余时间内的涨幅将有所放缓，这将不可避免地影响老铺黄金的销售增长。虽然销售增长可能减速，但瑞银仍然看好老铺黄金的长期发展潜力。他们认为，公司通过扩张销售网络，仍然有望实现持续增长。基于此，瑞银上调了对老铺黄金2024-2026年每股盈利的预测，分别上调4%、14%和18%。

尽管2025年预测市盈率约为34倍，但瑞银认为，考虑到老铺黄金强劲的品牌实力、稳定的客户群体以及积极的扩张战略，目前的估值仍然合理。

需要注意的是，国际金价波动是影响黄金行业业绩的重要因素。未来国际金价走势以及老铺黄金的市场策略，都将对其未来业绩产生重大影响。投资者需要密切关注这些因素，谨慎做出投资决策。

总而言之，瑞银对老铺黄金的评级调整并非看跌信号，而是基于对公司未来发展预期和风险因素的综合考量。虽然短期销售增长可能放缓，但长期增长潜力依然存在，这使得老铺黄金的投资价值值得进一步探讨。