美國穩定幣法案《GENIUS Act》：加密貨幣歷史性一步，主權基金積極佈局

穩定幣法案：美國的加密貨幣歷史性一步？

天才法案 (GENIUS Act) 的真面目

美國這次醞釀的穩定幣法案，正式名稱為《Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins》，簡稱《GENIUS Act》，我個人認為，如果它能順利通過，絕對會是加密貨幣發展史上的一個重要里程碑，甚至有資格名列前五。這個法案不僅僅是針對穩定幣的監管，更可能深遠地影響整個加密貨幣產業的未來走向。

回想過去，加密貨幣總給人一種野蠻生長的印象，缺乏明確的法律規範。各國政府的態度也曖昧不明，時而打壓、時而觀望。這種不確定性，一直是阻礙加密貨幣普及的最大障礙。《GENIUS Act》的出現，或許能打破這種僵局，為穩定幣乃至整個加密貨幣產業，帶來一個更清晰、更友善的發展環境。這不僅是美國的政策轉向，也可能引領全球對加密貨幣的態度發生轉變。

當然，任何法案的通過都充滿變數。在政治角力、利益團體遊說之下，《GENIUS Act》是否能完整地按照目前的版本通過，仍然是個未知數。但無論如何，這項法案的提出，本身就代表著美國政府對於穩定幣的重視，以及對於加密貨幣產業潛力的認可。畢竟，在這個 主權基金 都在積極佈局加密貨幣的時代，任何國家都不想在金融科技的浪潮中落後。

法案重點：透明、合規與支付

1:1 足額資產與嚴格監管

《GENIUS Act》最核心的條款之一，就是強制要求穩定幣發行商必須持有 1:1 的足額資產作為儲備。這些儲備資產的範圍被嚴格限定在現金、銀行活期存款，以及短期限的美國國債。換句話說，穩定幣的價值，必須要有等值的、高度流動性的資產作為支撐，以確保在任何情況下，持幣人都能夠隨時將手中的穩定幣兌換回美元。這項規定，徹底杜絕了穩定幣發行商挪用或再質押儲備資產的可能性，從根本上保障了使用者的權益。

想像一下，過去我們對於某些穩定幣的儲備資產組成，總是霧裡看花，不知道裡面到底藏了多少風險。現在，有了這項法案的規範，我們就可以更放心地使用穩定幣，不用再擔心會突然遇到 黑天鵝 事件，導致血本無歸。這種安全感，對於推動穩定幣的普及，絕對是至關重要的。

資訊披露與牌照制度

除了要求 1:1 的足額資產儲備之外，《GENIUS Act》還要求穩定幣發行商必須進行高頻次的資訊披露。具體來說，發行商必須每月至少發布一次儲備報告，詳細列出儲備資產的組成、價值，以及其他相關資訊。此外，法案還引入了外部審計機制，確保儲備報告的真實性和準確性。這種透明度的提升，將有助於建立使用者對於穩定幣的信任，降低市場的恐慌情緒。

更重要的是，法案還設立了牌照制度。一旦某家發行商的穩定幣流通市值超過 100 億美元，就必須在規定的期限內轉入聯邦監管體系，接受銀行业级别的嚴格監管。這意味著，規模較大的穩定幣發行商，將會受到更嚴格的資本要求、風險管理要求，以及合規性要求。這種分級監管的模式，既能確保系統性風險得到有效控制，又能避免過度監管扼殺創新。

明確支付媒介地位，招安現有穩定幣

《GENIUS Act》的另一個亮點，就是將穩定幣明確定義為一種新型的支付媒介。這意味著，穩定幣將主要受到銀行監管體系的約束，而不是受到證券或商品監管體系的掣肘。這種定義，為穩定幣的發展掃清了法律障礙，也為其在支付領域的應用，打開了更廣闊的空間。例如，我們可以想像，未來使用穩定幣進行跨境支付、線上購物，將會變得更加便捷、高效。

此外，法案還給予現有的穩定幣發行商一定的緩衝期，敦促它們盡快獲取牌照或納入合規。這可以被視為是一種「招安」的策略，目的是將現有的市場參與者，納入到聯邦監管的框架之下。對於像 USDT 和 USDC 這樣的龍頭穩定幣來說，這無疑是一個重要的訊號。它們是否會選擇接受監管，成為合規的市場參與者，將會對整個穩定幣產業的格局，產生深遠的影響。

穩定幣的價值：從黑盒到白盒的信任飛躍

掃清過往疑慮，建立信任基石

過去幾年，穩定幣一直背負著「不透明」的污名。人們總覺得，穩定幣就像一個黑盒子，不知道裡面到底裝了什麼。隔一段時間，就會出現各種 FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt) 的消息，不是 Tether 的資產被凍結，就是 Circle 傳出有財務漏洞。這種不確定性，讓很多人對穩定幣望而卻步。但說實話，仔細想想，Tether 光靠那些底層國債的利息，一年就能輕鬆賺進幾十億美元。Circle 略少，去年也拿到了 17 億美元的利潤。這可是躺著賺錢啊！從動機上來說，它們根本沒有作惡的必要，反而比誰都更渴望合規。

現在，《GENIUS Act》有望將這個不透明的黑盒，變成一個透明的白盒。以前大家詬病 Tether 的錢可能會被美國凍結，現在好了，法案直接要求把錢放到美國合規的託管機構裡，而且還要高頻次地披露資訊，讓大家可以安心。對於我們這些在 Crypto 圈子裡打滾的人來說，「不用擔心跑路」是一個多麼大的優勢啊！畢竟，誰也不想再經歷一次 FTX 事件，對吧？

掌握標準：區塊鏈技術的勝利

穩定幣，一度差點被 CBDC (央行數位貨幣) 搶走風頭。很多國家都在積極研究 CBDC，但說實話，如果真的推出了，大概率不會建立在區塊鏈上，頂多是建立在央行的內部聯盟鏈上。那種東西，說實話，沒什麼意義。CBDC 最火的時候，曾經是穩定幣最危險的時候。如果當年 CBDC 真的成了主流，那麼現在的穩定幣，很可能會被無限打壓到陰暗的角落，而區塊鏈也只能扮演一個最小化的角色。剩下的那些半死不活的穩定幣，甚至還要學習央行數位貨幣的標準，標準的話語權完全旁落。

但現在，穩定幣贏了 (即將)。大家反而要學習【區塊鏈 + Token】這個標準。現在很多區塊鏈，其實上面也沒有什麼有意義的應用，唯獨就是穩定幣轉帳而已。例如 Aptos，我用到 Aptos 唯一的場景，就是從 Binance 到 OKX 互轉。而現在，穩定幣將會被立法，這意味著什麼呢？沒錯，區塊鏈，將成為唯一標準。未來，每一個穩定幣的用戶，第一個要學會的就是使用錢包。

以太坊的EIP-7702：账户抽象的遠見

插個題外話，現在我認為以太坊力推 EIP-7702 這件事，還真的有一些前瞻性。在其他鏈一窩蜂搞 meme 幣的時候，感謝以太坊還在堅持帳戶抽象。

EIP-7702 就是帳戶抽象，它可以支援例如：社交帳號註冊錢包、使用本幣支付 GAS 等等。這給未來新用戶大量使用穩定幣，解決了最後一公里。想想看，如果我們可以用 Facebook 帳號直接註冊一個錢包，然後用新台幣支付交易手續費，那使用穩定幣的門檻，是不是就大大降低了？這絕對是推動穩定幣普及的關鍵一步。 蔡力行 說過，科技的進步，就是要讓人們的生活更便利。EIP-7702 正是朝著這個方向前進。

穩定幣的未來：資金湧入與加密貨幣普及

入金新時代：傳統金融與加密貨幣的橋樑

一旦穩定幣得到了立法支持，出入金的流程將會變得更加簡單，這意味著一個全新的時代即將來臨。過去，礙於穩定幣的灰色地帶屬性，許多傳統金融機構對於涉足加密貨幣領域始終抱持觀望態度。但是，如果《GENIUS Act》順利通過，情況將會徹底改觀。我們可以想像，許多傳統券商將會開始提供穩定幣的相關服務，讓投資者可以更便捷地將資金轉入加密貨幣市場。美股投資者的資金，可以瞬間轉換為穩定幣，然後在一秒之內直接進入 Coinbase 等交易所，你說這是不是很瘋狂？

這種便捷性，將會吸引大量的資金湧入加密貨幣市場，為整個產業帶來巨大的活力。過去，出入金的流程繁瑣、耗時，而且手續費高昂，一直是阻礙加密貨幣普及的重要因素。現在，有了穩定幣這個橋樑，傳統金融與加密貨幣之間的隔閡將會逐漸消失，資金的流動將會更加自由、高效。

特洛伊木馬：穩定幣引領大眾進入加密世界

再讓我們大膽地幻想一下，如果《GENIUS Act》最終在眾議院順利通過，接下來會發生什麼？我認為，由於穩定幣業務的利潤過於豐厚，現有的穩定幣龍頭企業，以及新加入的傳統金融巨頭，將會瘋狂地推廣它們的穩定幣產品。這將會引發一場激烈的市場爭奪戰，各家企業都將竭盡所能地吸引更多的用戶。

而對於圈外人士來說，他們可能會因為這些鋪天蓋地的推廣活動，開始接觸並使用穩定幣。然後有一天，他們會發現，既然錢包帳戶都已經創建好了，那麼了解一下裡面的 比特幣 ，難度很大嗎？答案顯然是否定的。穩定幣就像一個巨大的特洛伊木馬，當你開始使用穩定幣的那一剎那，你就已經不知不覺地半隻腳踏入了加密貨幣的世界。就像 孔令奇 的歌一樣，一旦接觸，就難以自拔。這種潛移默化的影響力，將會對加密貨幣的普及產生深遠的影響。或許有一天，我們身邊的親朋好友，都會成為加密貨幣的使用者。

穩定幣的戰略意義：美債市場的潛在助力

穩定幣對美債市場的間接支持

穩定幣作為一個龐大的資金池，雖然不能直接購買美國國債來化解債務危機，但至少為美債的二級市場提供了充足的流動性。這點至關重要。想像一下，如果市場上缺乏足夠的買家，美債的價格可能會下跌，進而影響美國的融資能力。而穩定幣的存在，可以吸收一部分市場上的資金，為美債市場提供支撐。這種間接的支持作用，不容小覷。 葉倫 肯定也看到了這一點。

而且，隨著時間的推移，穩定幣逐漸成為美債市場不可或缺的一部分。它們不僅是資金的來源，也是交易的媒介。許多機構投資者，會利用穩定幣來進行美債的買賣，提高交易效率。這種緊密的聯繫，使得美國政府不太可能輕易放棄穩定幣。畢竟，沒有人會輕易放棄一個對自己有利的工具。

難以回頭的趨勢：穩定幣的不可逆轉性

因此，我認為，美國一旦立法通過《GENIUS Act》，嘗到了穩定幣帶來的甜頭之後，是不可能再回頭取消掉的。因為穩定幣不僅對加密貨幣產業有利，也對美國的金融體系，甚至對美國的國家利益，都有著重要的意義。這種多贏的局面，使得穩定幣的發展，成為一種不可逆轉的趨勢。就像 蘇花公路 改善計畫一樣，一旦啟動，就很難停止，因為它關係到整個地區的發展。

而且，我們也有充分的信心，穩定幣確實是我們這個行業的偉大創新之一。用過穩定幣的人，很難再回到傳統的現金 - 銀行體系。那種繁瑣的流程、高昂的手續費，以及漫長的等待時間，都會讓人感到難以忍受。穩定幣的便捷、高效、低成本，已經改變了人們對於資金轉移的認知。法案回不去，用戶也回不去。未來，疑慮即將掃清，標準將會被掌握，大規模資金湧入的時代看來也指日可待。或許，我們正在見證一個新的金融時代的誕生。就像 青鳥 行動一樣，一旦開始，就很難停止，因為它代表著人們對於改變的渴望。