比特币：全球宏观资产的崛起与演变

比特币已从2009年诞生之初发展成为一种全球性的、高流动性的资产，其全天候交易特性使其成为投资者表达宏观经济观点的理想工具，尤其在传统市场休市期间。

数据显示，比特币累计吸引超过8500亿美元的净资本流入，这验证了其作为新兴价值储存资产的地位。同时，比特币每日处理近90亿美元的交易量，也体现了其作为交换媒介的功能。尽管当前新需求指标仍保持较高水平，但与前几个周期相比有所下降。

值得关注的是，比特币的投资者结构正在发生转变，机构投资者的参与度显著提升。这导致比特币价格回撤幅度普遍降低，波动性也随时间推移而减小。

比特币的市值已突破2万亿美元，位列全球第七大资产，超过白银、沙特阿美和Meta等，其影响力不容忽视。然而，如此规模的资产需要大量新资本流入才能持续增长。

自2022年11月以来，比特币在数字资产领域的主导地位持续上升，从38%上升至59%，这表明资金正从其他资产流向比特币。这可能与美国现货ETF的推出以及投资者对全球法定货币贬值的担忧有关。虽然比特币与其他山寨币的相关性依然存在，但进入比特币的资金远大于其他山寨币，导致两者估值差距持续扩大。

虽然比特币价格突破10万美元大关，但新需求的增长并非像前几个周期那样强劲，主要由大型机构投资者而非小型散户驱动。搜索强度等指标也未达到2021年牛市时的高峰。

投资者结构的演变也值得关注。与以往周期相比，小型投资者在市场回调期间表现出更强的积累行为，并在市场反弹时进行分配，显示出更成熟的投资策略。机构投资者的涌入，特别是通过ETF等渠道，进一步推动了这一趋势。

总而言之，比特币正日益确立其作为全球宏观资产的地位，其高流动性、价值储存和交换媒介功能得到数据验证。不断演变的投资者结构，特别是机构投资者的增加，使得比特币价格波动性降低，回撤幅度减小，呈现出更加稳定的发展态势。