美联储降息：DWS预期及未来走向

近日，德意志资产管理公司（DWS）首席美国经济学家Christian Scherrmann对美联储的最新议息会议结果进行了分析。美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，符合市场预期。然而，DWS预测2025年美联储仅降息两次，低于此前的预期。这与美联储主席鲍威尔在记者会上对通胀走势的表述相符，鲍威尔称通胀“横行”，并暗示若通胀持续停滞，美联储或将观望。 Scherrmann指出，DWS调整预测主要基于对明年通胀略微偏高的预期，核心个人消费支出通胀率预期上调至2.5%。但经济增长和失业率预测维持不变。长期中性利率维持在3%，与DWS预测区间一致。值得注意的是，会议声明措辞偏向鹰派，删除了“额外”一词，并强调未来降息需考虑“幅度和时间”，暗示降息步伐放缓。鲍威尔提到关税的潜在影响，认为其或属一次性价格变动，但其对货币政策的影响仍存在不确定性。 总体而言，DWS认为美联储将需要更长时间才能将利率降至中性水平。然而，政治不确定性上升，以及关税对经济的潜在负面影响，都增加了未来预测的不确定性。虽然关税可能在12个月后从通胀数据中自然消退，但其对需求和劳动力市场的影响仍需密切关注。财政刺激和劳动力供应下降也可能加剧通胀压力。这些因素的相互作用，使得未来的经济走势充满不确定性。