DeepSeek引发的A股科技板块春季躁动与投资策略

近期A股市场在春节前经历了相对疲弱的调整，主要受年报预告披露新规和海外不确定性影响。然而，历史数据显示春节后至两会期间A股上涨概率极高，中小盘股表现尤为突出。基于此，我们认为春节后市场风险偏好将提升，中小股票有望迎来反弹。

首先，1月31日A股业绩预告披露完毕，短期业绩暴雷风险基本释放；其次，春节期间海外不确定性因素基本落定，中美贸易摩擦或在两会后有所缓和；第三，DeepSeek大模型的火爆出圈，成为科技领域的产业催化剂，有望推动AI产业发展。

DeepSeek对科技和TMT产业的影响，短期来看可能导致科技股或TMT内部的高低切换。DeepSeek的成功为AI端侧及应用带来更大想象空间，可能利好计算机/传媒等软件及应用领域，而硬件算力相关板块或面临挑战。长期来看，DeepSeek的开源、低成本特性将促进AI应用加速发展，并推动推理侧需求提升。DeepSeek有望推动科技成长风格从主题驱动转向基本面驱动，业绩增速差将成为决定风格相对趋势的核心因素。

从全球AI产业投资角度来看，DeepSeek的成功也标志着中国在人工智能领域取得突破性进展，有望提升A股TMT板块的市值占比。建议关注DeepSeek产业链、字节跳动产业链和华为昇腾910C产业链的投资机会。

春节期间，全球大类资产表现涨跌互现，黄金价格一度创历史新高，国内高频数据显示消费复苏良好。美国方面，特朗普新一届内阁成员陆续上任，美联储暂停降息。A股业绩预告显示预喜率低于往年，低预期公司占比居高，业绩预告波动范围较大。

我们看好黄金的配置价值，全球央行增持黄金的趋势有望持续。但需警惕地缘政治冲突、海外通胀反复、以及国内稳增长政策力度不及预期等风险。